中国国旅:与时间赛跑的免税之王

时间:2019-11-16 来源: 旅游探索

如果时间表追溯到本世纪初,“海南国际旅游岛”肯定能在二级市场赢得热门概念。

2001年建立海南国际旅游岛框架的建议是由中国(海南)改革发展研究院提出的。2007年,海南省政府向国务院申请建立海南国际旅游岛综合试验区。2008年,国务院原则上同意,面对这一大主题,市场在接下来的几年里多次炒掉几只股票。

与这些积极的“股票红利”相比,虽然CITS也是海南蓬勃发展的免税市场的受益者,并在不断巩固产业链优势和渠道资源壁垒,但其股价表现并没有直线飙升,而是以不冷不热的方式缓慢上涨,更像是一个潜心研究的思想家。

随着时间的推移,一篮子承载着海南国际旅游岛概念的股票在股价的涨跌之间慢慢显现出它的本色。 现在,许多概念炒作的股票都戴着帽子,更像是退潮后的裸泳者。随着中国国家旅行社业绩的稳步增长,它从登陆资本市场之初就开始了漫长的道路。目前,市场价值已突破2000亿元大关,其作为免税行业之王和冠军的称号越来越明显。

从某种意义上说,投资者对中国国旅的投票基本上类似于贵州茅台,这是两个城市的第一支高价股票。贵州茅台有独特的“茅台”品牌,酿造原料和工艺护城河。中国国旅的免税营业执照极其稀缺,因此形成了强大的商业壁垒,包括采购、供应商伙伴关系、商品和库存管理,以及大型商店的经营经验。 这些储备资源今后将继续发挥作用。大规模、多区域、多类型的门店管理也可以更加灵活、快速、主动地适应管理模式的迭代,从而进一步提高壁垒,进一步获得免税政策红利。

记者听到了私募股权界的一个判断:中国只有两种白酒,一种是茅台,另一种是非茅台 套用这句话,基于其绝对的领先地位,中国的免税行业也可以说只有两种类型的公司,一种是中国国家旅行社,另一种是其他

正是因为家人无与伦比的壁垒,中国国家旅行社二级市场的股价才不断得到投资者的认可。 据《证券时报》记者统计,自2017年以来,中国国家旅行社已经收集了近12条季节性线路,其中只有一条收集了阴影,其余的收集了红色。 仅从这一点来看,就连贵州茅台也无法与之相比(贵州茅台同时采集了三条色调线)

那么,随着这股热潮的持续,中国的国家旅行社高估了吗?事实上,在海南岛免税政策的刺激下,中国国家旅行社的市盈率在上市时已超过60倍,并一路攀升至75倍。 然而,政策落地后,在公司的不断转型下,中国国家旅行社的营业收入和净利润也不断释放。在这种支持下,公司的私募股权被消化了20到30倍。 可以看出,业绩的持续增长是公司价值认可的背景之星,也是最终帮助公司不落入裸泳圈的护身符。

如果我们继续沿着上述问题深入思考,我们会发现,虽然今天的中国国家旅行社继续以免税行业为蓬勃发展的蓝海市场奠定坚实的发展基础,但经济法告诉我们,几乎所有行业在过去或未来都会面临分水岭,就像2007年左右的钢铁行业利润丰厚一样,但主要影响因素与中国基础设施建设的快速发展有关。自那以后,随着基础设施投资放缓,钢铁价格从峰值下降了80%。 显然,对于许多行业来说,实现利润的逻辑在很大程度上是时代赋予的红利。

从这个角度来看,虽然CITS不断增长和深化的免税市场无法与其他行业相比,公司自身的竞争壁垒和壕沟仍在不断巩固和扩张的道路上,但在发放工业红利的过程中,为更长时期的可持续发展做准备也是公司的一个重要课题。

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